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欧央行下次会议减息几率大增

事实证明，美联储9月利率决议成为金融市场总体情绪的一个转折点，在此之前政府实施的一系列刺激措施提振了风险偏好，即一些人所称的“道德风险”现象，而此次利率决议打击了投资者信心，同时加剧了利率预期的下滑。美联储决定进行“扭曲操作”，而非推出第三轮量化宽松，预计这种做法对市场的负面影响将持续数月。市场感到失望并不是因为美联储措施本身有何不利影响，而是因为全球投资者长期依赖的来自政府的“保护网”被撤走。

市场上出现一个有趣的现象，如果风险偏好下降，利率预期也随之回落。各个货币的利率预期最近纷纷下跌，就是这个现象的一种体现。每一宗交易都以风险与回报之间取得某种平衡为前提，然而目前市场风险增加的同时，能够增大投资者对风险的忍耐力的收益率也可能出现下滑。这种现象表明，目前利空消息的影响力要比利好消息大。

目前市场对欧央行、英央行及澳储行潜在的利率变动尤其关注。有欧央行官员表示，欧央行正在考虑重新扩大货币政策以遏制欧元区债务危机，这令欧央行的减息几率大增。目前市场预期欧央行几乎肯定会在下周的会议上减息25个基点，甚至可能减息50个基点，减息的目的可能是刺激市场信心。然而，另外有人认为，欧央行在调整利率前可能会采取债券购买等非常规政策。两种做法都有一定的可能性，可以肯定的是，任何一种措施对欧元的影响都是一样的。

澳储行是最有可能在未来12个月减息的央行，市场预期其将在此期间减息137个基点。然而，最近市场对澳储行短期内减息的预期明显回落，澳储行在下周的会议上减息的几率从此前的近100%降至37%，而且随著时间的临近，这一几率还可能进一步回落。但是，只有澳元更长期利率预期上升，澳元才会真正受到支持。

我们同样需要关注那些减息几率不大但考虑实施其他措施以安抚市场的央行。欧央行无疑正在评估这一做法，但英央行采取行动的几率更大。英央行目前的基准利率为0.50%，继续下调的空间已不大。因此，英央行很可能会采纳委员普森的建议把资产购买规模扩大500至1000亿英镑。尽管这是非常规措施，不过其作用不容小视。我们还应该留意瑞央行及日央行。市场传言瑞央行将把欧元/瑞郎的汇率下限从1.20上调至1.25。日元目前位于历史高位附近，由于日元升值损害日本经济，因此如果日元继续上扬，日央行很可能会进行干预。