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美元关注QE3预期、欧债危机和GDP数据

考虑到上周五美元和风险资产均出现了剧烈的波动，我们把美元的基本面预期定为观望可能显得有点奇怪。然而，如果我们忽视美元的短期剧烈震荡，就会对美元的基本面得出一个完全不同的评价。我们再一次指出，紧张的投资者对未经证实的消息和技术上的突破反应过度了。这种情况有助于放大风险偏好情绪或者加剧避险情绪，就目前而言，风险偏好似乎占了上风。然而，上述趋势的稳定性令人担心。

我们再次强调，许多交易是在权衡基本面现状与市场实际表现的反差後做出的。对于那些根据风险回报率进行交易的投资者而言，欧元区危机、美联储实施新一轮量化宽松的低可能性、全球产出放缓和无数其他担忧与基本面糟糕的高收益货币的持续上涨显得非常矛盾。然而，这种情况还在继续。话说回来，交易员的首要任务就是取得回报，其个人看法是次要的。尽管如此，价格走势和基本面的背离不会持续太久。

我们需要分清未来一系列事件的重要性先後顺序。首先我们需要考虑的第一件事是上周五的高风险偏好是否会延续至周一。乐观情绪推动标普500指数期货转松地突破了阻力1.225，不过大宗商品、欧洲债券和高收益货币等风险资产的趋势没有上述指数明显。尽管仅凭投机头寸能够推动价格突破重要位置，不过基本面因素可以使趋势更加强劲、持久。

一个较新的驱动因素是，美联储可能会将巨大的抵押证券购买规模进一步扩大。从第一次和第二次量化宽松可以看出，该措施会导致资本市场资产飙升和美元回落的结果。与此同时，投资者非常清楚美联储措施的局限性。值得一提的是，美联储扩大资产购买规模的预期是由两位美联储委员的言论引起，这仅仅是部分委员的观点，还有很多的强硬派委员反对该措施。

最可能影响风险趋势的因素是欧元区财政危机。我们前面已经说过，基本面因素的影响力更加大。由于上述危机的全面危害难以预测，因此其可能引起投资者的更大恐慌，不过也可能暂时性地提升风险偏好。由于“三架马车”欧央行、IMF和欧盟发布的报告显示维持希腊稳定需要极大的努力，这显示了巨大的风险。相反，上周末的欧盟会议可能出台短期的解决方案，可能短暂地推动风险资产向上进行假突破。

对于那些传统的交易者而言，将于本周四公布的第三季度GDP数据显得非常重要。当然，在此之前市场情绪可能已经确定了在可预见的未来的趋势。GDP数据的短期影响与长期风险将相互作用，这一数据公布的时机很巧合。