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本周五大风险事件
2011年11月1日 11:00

在上周四风险资产大幅飙升之前，纽约股票交易所的空头头寸的收益率跌至最近两个月以来的最低。经过了上周的反弹，可以肯定地说大多数的空头头寸已经被迫退出市场。尽管股市反弹提振了投资者信心，不过欧元区危机仍然充满不确定性。

除此之外，本周还有数项风险事件可能会在未来几天引起市场的波动。关键经济数据方面，英国第三季度GDP数据值得重点关注，尤其是在英央行在10月扩大了资产购买规模後。另外值得一提的是，英镑在上周的表现较其他风险资产相对滞後。考虑到英国经济几乎陷入停滞，我坚决认为英镑将是表现最差的货币之一。美洲国家方面，加拿大和美国都将于周五公布劳动力数据，上述国家的就业人数可能继续增加，尤其是考虑到美国第三季度GDP年率增长了2.5%的情况下。

本周关键数据包括了三个央行利率决议，由于三家央行都对全球经济前景的看法趋于悲观，因此它们的决定可能会令各自货币兑美元的汇率从年内或历史高位回落或者终止反弹势头。今天澳储行将首先公布利率决议，然後是周三的美联储利率决议，最後是周四的欧央行利率决议。欧央行利率决议尤其引人注意，因为这是新上任的行长德拉基的首次欧央行会议。另外可能对整个汇市产生影响的是定于本周四在法国戛纳举行的二十国集团峰会，届时全球领导人将共同讨论安抚市场的方法以及如何推动经济增长。

澳储行利率决议∶11月1日11:30

澳储行将于今天亚市举行11月政策会议，市场预期其将维持4.75%的利率不变。在上一次10月会议上澳储行决定维持利率不变，澳元4.75%的利率自去年11月以来就一直保持不变。瑞士信贷隔夜指数掉期显示，澳储行在本次会议上减息25个基点的可能性是85%，同时认为澳储行在未来12个月将减息102个基点，表明澳储行在未来减息的可能性非常大。

即使澳储行在本次会议上不减息，仍然可能在接下来的数次会议上这样做。澳储行10月会议纪要显示，其认为“经济增长很可能会比预期的慢，并且劳动力市场可能比预期的糟糕”。与此同时，澳储行还表示“通胀率下降表明通胀压力较几个月前缓和”。综合上述因素，澳储行的立场似乎越来越温和。尽管澳大利亚本身的经济状况不是非常令人担忧，不过全球宏观发展缓慢可能会拖累澳大利亚国内经济，这导致澳元在第三季度贬值，上周五的收盘水平仍较7月创下的历史高点低了超过2%。最近几周澳元的利率预期急剧下滑，并且这一趋势很可能会持续下去。

英国第三季度GDP年率初值∶11月1日17:30

根据彭博通讯社的调查，英国第三季度的经济增长年率预期增长0.4%，该数据在第二季度曾增长0.6%。英国第二季度的经济增长情况令市场对英国经济前景难言乐观，尽管英镑兑欧洲其他货币和美元全线下滑，瑞郎兑英镑上涨10.32%，欧元兑英镑上涨2.23%，美元兑英镑也小幅上涨0.23%，不过第二季度出口仍然下降1.3%。另外近期英国的一系列经济指标也令人失望，第二季度消费者支出下降0.8%，投资指数仅轻微反弹，年率增幅为3.8%。

从近期的其他经济健康指标来看，英国经济未来很可能会继续放缓。英国9月通胀率录得5.2%，增幅高于预期的4.9%。另外最近的产出数据同样表现出恶化的迹象，8月工业产出年率下降1.0%，8月制造业产出年率增幅从2.6降至1.5%，表现不及预期。因此，英国第三季度GDP很可能会继续放缓，增幅几乎肯定会差于预期。

美联储利率决议∶11月3日00:30

市场普遍预期美联储将在11月2日的会议上维持利率在0.00-0.25%区间不变，我们重点关注的是美联储主席伯南克的会後声明对于劳动力市场复苏的评价。从GDP数据来看，美国经济已经恢复到了上一次经济衰退前的水平，因此目前的关注焦点在于就业增长。

在会议间歇期间，市场传言美联储正在考虑实施新一轮的量化宽松，形式可能与第一轮量化宽松相同，目标是为疲软的住房部门提供支持。美联储很可能会在周三讨论上述可能性，不过目前的经济环境与去年同期有所不同。去年这个时候经济面临通缩风险，而最新的通胀数据显示9月消费者物价指数年率上升3.9%，表明物价非常不稳定。考虑到许多人认为资产购买计划会大幅推高通胀，因此预计将有不少人对新一轮债券购买持反对态度，其中包括美联储的部分官员。美联储利率决议是本周最重要的风险事件，决策者需要在刺激经济增长方面考虑更多的选项。

欧央行利率决议∶11月3日20:45

市场预期欧央行将在11月3日的会议上维持主要利率在1.50%不变。瑞士信贷隔夜指数掉期自上一次会议以来降低了对欧央行在未来减息的预期，这与市场的广泛预期一致。目前市场认为欧央行在本次会议上减息25个基点的可能性是20.8%，同时预期欧央行将在未来12个月减息21.5个基点。最近几周以来欧元的利率预期上升，而在不久前的10月4日市场还认为欧央行减息25个基点的可能性是100.1%。

本次会议尤其引人关注，因为这是欧央行新行长德拉基上任後的首次会议。德拉基在充满不确定性之时接任，不过他已经显示出他具有挑明欧元区问题根源的勇气，包括对一些政治问题也直言不讳。例如，上周四德拉基在德国的《商报》中表示了一个观点，他表示意大利领导人“优柔寡断”，“持续的欧元区危机具有全球性和地区性的原因，不过意大利债务问题则可能是国内因素造成”。

德拉基面临的最大问题是货币政策，他可能会做出一些改变。我认为他将维持特里谢时代的大部分政策不变，至少在上任初期是这样，因此欧央行很可能会继续进行非传统的债券购买以及继续向欧洲银行业提供无限量的流动性。然而，德拉基已经暗示上述措施“在本质上来说只是暂时的”，因此特里谢留下的最後几项政策可能不会实施很长时间。

与此同时，我们还需要考虑德拉基将会对主要利率做出什么改变，今年以来特里谢大胆地两次上调利率。欧元区总体经济正在放缓，甚至是德国也显示出了经济减速的迹象。理论上来说，低利率将有利于刺激经济增长同时降低欧元区政府的融资成本，而这两种作用正是欧元区所需要的。另一方面，欧元区总体通胀率超过3%，如果减息则可能加大物价压力。综合各项因素，我认为欧央行至少在2012年初之前不会改变货币政策，或者其根本不准备做出改变。

美国非农就业数据∶11月4日20:30

根据彭博通讯社的调查，经济学家预期美国10月非农就业人数将增加9.5万，非农就业人数是衡量美国劳动力市场健康程度的一项重要指标。上述数据在9月曾意外增加10.3万，远好于预期。最近的增长数据显示美国经济增速在第三季度加快，第三季度GDP年率增长2.5%。如果经济增长势头持续，美国公司的盈利就可能上升，可能促使企业增加招聘。

因此，经济学家预期10月失业率维持在9.1%不变。失业率在7月跌至9.1%，该月的预期值为9.0%，而失业率在10月可能仍然维持在这一水平。由于劳动力市场复苏缓慢，消费者信心保持低迷，10月消费者信心指数跌至39.8%。总而言之，非农就业数据是本周最重要的经济数据，其次是美联储利率决议。