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[FX 007]

若欧元暴跌，美元有望突破12月高点
2012年1月16日 12:46


美元当前在全球金融市场中仍担当著避险货币以及最後流动性提供者的角色。风险偏好情绪的回落以及市场功能的恶化将会提供美元上涨的理想环境。若本周欧元区主权债务担忧打击风险偏好趋势，美元可能走出新的上行趋势。

2012年到目前为止，我们还未看到交易活动的明显增强，无论是看涨还是看跌。市场纠结于经济前景、收益率以及金融市场的暗淡前景和对政府官员将最终救市的希望。投资者似乎更倾向保持观望，而不是大规模去杠杆化或者增加风险头寸。不过这种状况迟早需要打破，考虑到目前欧债前景以及经济增长的不确定性，目前担忧情绪更占上峰一些。

上周五标普下调了一系列欧元区国家的主权评级，特别是法国以及奥地利丢失了其3A评级，并且前景调为负面，这意味著未来两年内有50%的可能性进一步下调这两国的评级。不过，造成更大系统性风险的是意大利、西班牙以及葡萄牙评级的下调。葡萄牙的评级现在已经处于垃圾级别，而西班牙评级的下调进一步暴露了欧元区面临的巨大风险。不过正如标普以及惠誉所述，意大利是目前形势最严峻的国家，是全球金融市场面临的最大潜在危机。

作为欧元的主要对手货币，并且是全球流动性最好的货币，若资金从欧元流出，美元将最为受益。如果欧元区担忧逐渐转化为全球性担忧，那么美元将真正长久地受益，不过这种情况可能难以出现。尽管全球经济前景淡，但我们看到在过去6周里，股市、商品以及高收益率货币都在走高。

一些人可能认为上周对标普下调欧元区国家评级消息的反应不迅速可能是市场已经消化此消息的信号。不过此消息是在市场接近收盘时才公布的，这个消息的影响可能还未完全释放出来。

我们知道这个消息可能对市场造成压力，不过我们也会考虑到这可能增强欧元区政府进一步加大刺激力度的压力。在这里标普提出了一个观点：上次欧盟峰会并未缓解最近的金融市场紧张状况。