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[寸草晨露]

中国经济未来十年的三大风险

中国经济未来十年的三大风险
就像人随时随地都面临各种病菌入侵的风险一样，中国经济也会有风险。有什么风险？

第一大风险是金融危机的风险。
中国经济现在是高储蓄的国家，我们的储蓄占GDP的38%。过去20年、30年中，储蓄靠什么转到投资领域呢？靠老百姓之间的非正规借贷，我称之为国内非中介的非正式投资。而现在情况不一样了，现在越来越多的投资要通过中介机构来进行，比如说资产管理公司、银行、交易所，这个比例越来越高。
这么多储蓄要经过中介渠道进入投资者，中间就容易发生很多判断失误，比如说这个钱借错了，借给了不好的项目。判断失误往往是系统性的，但是每个人投资的决策都受到了周边环境的影响，在相同的环境下，错误的投资可能会产生共鸣，这种情况一旦在短期内集中发生就会影响金融资产的价格，再反过来影响金融机构的健康程度。

通过中介机构的投资，和传统的、我称之为通过非中介机构的投资完全不一样。非中介机构投资是自由恋爱、自由婚姻，而现在是全经济范围内的互相影响，你中有我、我中有你，这是中国经济的金融风险。
这个风险通过什么放大呢？通过国际放大。中国的货币存量远远是世界第一，我们货币存量是20万亿美元，如果我们自己对未来的形势有憧憬的话，这20万亿的每一分钱都可能想出国。由于金融风险始终存在，未来二十年我不期待我们的资本账户会完全打开。未来十年，我们恰恰需要出国投资，但是这个出国投资一定会在仔细掌控全局的情况下进行。

第二大风险是来自国际的风险。
具体说来是什么？现在我们已经习惯于在国际上有一个老大，有一个警察，他来维持秩序，不管这个秩序是好是坏。这个老大累了，力不从心了，这一轮的竞选非常明显，美国百姓已经厌恶了到国际上到处干预。美国军费现在大幅度下降，只占美国GDP的4%，这说明美国人不想出去干预了，想积极工作了。人家说了TPP会对中国产生新的压迫、新的压制，TPP不太可能搞成了，TPP包括大负债的资产，这个资产不可能出现了，国会现在最大的结果是不可能投票通过TPP，一旦这个国会通过TPP的话，在其他时代不可能过去。

所以未来若干年我们面临的形势是，中国人必须在中东、必须在非洲、必须在拉美自己去“讨债”。我们借给别人四千亿美元的债，是世界最大的债权国。政府比我们跑得快，四千亿美元。所以美国人不管了，靠我们讨债。局部发生一些通缩的反馈，反馈到国内会产生影响。这个也是国际风险。

所以想提醒决策者们，提醒百姓，国际问题上不可操之过急，不要过分担心美国在南海挑衅——那是他最后的挣扎，就是逗你玩，已经没有什么实力，不可能再在国际上搞什么事情了。我们要担心的是不要操之过急，而是要等一个地方投资成熟以后再投资另一个地方，不要全面开花。这是第二个国际风险，国际格局产生变化，美国人可能休息几年，整理内务，我们千万不要过早地去把它腾空。

第三个风险是我们的改革和调整说得比较多，做得还不够。
具体说来，现在在调杠杆，但现在我们的杠杆率，企业太高，政府还不够，去产能力度不够，改革调整不到位。今天中国经济所碰到的一些困难，包括产能过剩，包括企业的债务过高，银行的呆坏帐，真正放到历史大背景下看是完全可以应对的。根据IMF最新报告，我们银行的呆坏帐占GDP的7%。银行的拨备大概也是这个数，就算拨备不够，银行里再拿出点资产往里砸。中国居民储蓄率38%，消化一点呆坏帐怕什么。

现在下岗工人有人说180万，那算什么？我们一年新创造的就业率1300万，而且今年的180万就算全部下岗了，这180万比起1999年的2000万还是小数字，何况今天的180万下岗工人和当年所有企业的下岗职工完全不可同日而语。过去的所有职工是大学教授、终身教授，那是有终身的权利的，今天的180万下岗工人是合同工，有什么了不起？所以困难不多，关键是怎么能落地。这方面我也呼吁，有些政策可能要简单一点，明确一点，不能既讲甲方又讲乙方！！！

刚才说发展是硬道理，但工资也很重要。现在很多政策太复杂，面面俱到，但想要抓重点，就抓一件事。去杠杆，价格问题，给钱就完了。180万下岗工人，每个月补1万块钱，就是1800亿，比起我们14万亿的财政收入来说，算不上多少钱。这个经济账可以算出来，关键是要下政治决心。

说说改革调整不到位。国有企业改革，争论来争论去，我看方向很明确了。十八大报告明确管资产不管经营，混合所有制，企业经理市场聘用，这多好。现在缺的就是像邓小平说的，就是要Justdoit。