Aust Winner 澳洲长风论坛

[寸草晨露]

韩志国：IPO大跃进不是常态是变态

2017-07-1912:50:57


一年来的IPO大跃进，导致股灾不断股市走熊，成为中国经济靓丽数据下一道不可思议的独特风景。从纵向看，从2014——2016年，中国股市年均IPO191家，2016年上半年，IPO61家，融资额283.51亿元。而今年上半年，IPO就达到247家，超过过去三年的年平均IPO家数；融资额1253.96亿元，IPO家数和融资额分别是上年同期的4.05倍和4.42倍。从横向看，美国三大股市是全球化程度最高的注册制市场，又处于长期大牛市，一年的IPO家数才为150家左右，今年上半年以23.2%的融资额屈居亚军；而中国股市是本土化的封闭型核准制市场，处于长期大熊市，今年上半年的IPO家数就达到美国股市全年IPO数量的1.65倍，更以28.8%的融资额居全球之首！在连续经历了四次股灾、市场呈现典型的存量资金博弈的情况下，不顾国情的IPO大跃进带来的是股市的失血效应，使得市场哀鸿遍野一地鸡毛。

　　IPO大跃进扭曲市场的融资功能。融资不是圈钱，而要给投资者应有回报，其基本前提是股市必须具有财富效应，这正是审批制与注册制下的市场区别之所在。证监会负责新股审批，实际上就是对IPO提供信用担保，当上市公司出现财务造假时，必须对造假者和发审委同时问责。而在中国股市，财务造假的垃圾股遍地，我们只见到对造假者的“保护性惩罚”，却从来也没有对发审委的任何追责，权利与义务严重不对称的直接后果就是发审委与造假者的串通与共谋，形成对二级市场投资者的循环伤害。

　　IPO大跃进就是向市场倾倒垃圾。由于没有退市机制，只吃不拉的中国股市本来就已经垃圾遍地。IPO大跃进，又从三个方面大大增加了市场的垃圾数量：一是IPO数量成政治任务，萝卜快了不洗泥；二是公司为了上市而财务造假，上市就变脸成了普遍现象；三是黑箱操作与权钱交易，使得一批又一批不具备上市条件的企业通过寻租行为冠冕堂皇地登上了二级市场的大雅之堂。一年多来上市的500多只股票，几乎没有一个市场亮点和耀眼企业，以支持科技创新为使命的创业板市场的第一权重股竟是养猪的！证监会严厉打击炒小、炒新、炒差，这些小新差的股票又是怎样和通过什么途径上市的？乐视上市被普遍认为庞氏骗局，其45元的增发方案却能顺利通过。正如网友所说：在国外，股票是用来炒的，房子是用来住的；在中国，股票是用来住的，房子是用来炒的！市场监管墮入如此境地，投资者只能认栽也只能无语！

　　IPO大跃进就是加大两极分化。一年500只IPO，就会制造5000个亿万富翁，新股排队的“堰塞湖”不但有增无减，大小非的天量“堰塞湖”也在不断扩大。大小非一旦解禁，大股东就会把源源不断的股票向二级市场倾泻，在一级市场成为造富场的同时二级市场就成了屠宰场，套现走人的现象比比皆是。所谓用直接融资来支持实体经济，在客观上变成了穷人资助和培养富人，二级市场投资者的人血馒头染红了市场寻租者的顶戴花翎！

　　中国股市的五轮股灾都是人为所致，数以十万亿的财富损失换来的竟是监管者的骄奢、蛮横、任性和不长记性。《证券时报》为了满足自己的一己私利，竟公然撒出弥天大谎，置股市的资源配置这个核心功能与供求关系决定价格这个基本原理于不顾，却把融资作为股市的基本功能，尽心竭力地为IPO大跃进背书。市场的机制已被完全扭曲，股市的舆论已被彻底操控。沿着这样的路径走下去，市场监管就如十斤老太，一代不如一代，直到把市场完全扭曲变形——既丧失资源配置机制，又丧失基本融资功能！