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[寸草晨露]

《四说美利坚》

作为世界第一经济实体的美国，爆发的次贷危机，愈演逾烈，演变为现在席卷全球的金融风暴。美国八千亿救市资金案在一片责难中总算通过，但是否杯水车薪，还有待观察。

美国金融危机来自投资银行的过度投机。在高利润的诱惑下，大量从事次贷市场和复杂产品的投资，投行悄然变成了追逐高风险的对冲基金。但同时，这些投行也拆借了大量资金，杠杆比率一再提高，从而积累了巨大的风险。雷曼兄弟宣布进入破产保护时，其负债高达6130亿美元，负债权益比是6130∶260，美林被收购前负债权益比率也超过20倍。而一旦自身财务状况恶化，必然遭挤兑而倒下。1998年，长期资本管理公司（LTCM）一家对冲基金倒下，就掀起了金融市场的轩然大波，现在，这么多投资银行，缺乏相应的风险控制措施，潜在的风险，就是无底深洞。

金融危机发展到现在，风险已经从房地产市场，漫延至股票，扩展到保险业，乃至普通的储户和贷款人了。华尔街发明出各种令人眼花缭乱的金融衍生工具，透过种种杠杆，金融机构似乎可以无限创造信用，玩所谓“以钱生钱”的把戏。然而，这些手段或可促进投资回报率，却无助于真正的财富增长。除了华尔街高管的薪酬能够按照他们画的饼那样飞速增长，老百姓的收入并没有大增。金融危机，不得不使人重新审识美式资本主义模式。

美国金融监管，“非常荒唐”。收购“两美”及7-8千亿救市，只是快餐，暂时填肚子，真正需要的是精心烹调的中国式美味。中美的消费模式、乃至民族传统存在巨大差异。美国的“超前消费”，助涨了过度投机。中国式谨慎理财作风再次显现价值。

在一个全球化时代，中国美国与其说是代表了两种消费模式，不如说共同促成了一个模式——就是说，美国的过度消费，以中国的过度生产为支撑；中国的内需不足，以美国的超前消费来补充。所以中国人省吃俭用攒的外汇都投进了美国国债。中国在这场金融风暴中应该学习的经验，除了避免金融风险的无监管外，还需要从刺激内需做起。否则，生产过剩带来的危险，也不亚于消费过度。

[寸草晨露]

土地再改革，势在必行：全国滥占土地浪费土地现象触目惊心。必须给农民以土地更多的权限。笔者有几份材料：

1.河南某县，要搞县城大扩建（城乡一体化），需圈占比现市区大几倍的土地（此前，就已有大量圈占，使周边农民变成无业之民）。设计道路之宽，向北京长安街看齐。某县衙，被戏为“惠济白宫”。

2.广西某地市，有大量无主闲置有主闲置房，可各大开发商仍在建楼群。有处别墅区，入住不到1/5，此处征地已达二十年之久（此存在于全国绝非少数）。既砍掉了农业产出，又无工业产出。全国大大小小的所谓开发区（小到乡镇办的）,有多少伤农事件？我曾几度目睹，失去土地农民围堵机关的群发事件。

3.河南某地市，曾号称“内陆开发区”。它以极低廉的补赏价圈占土地。它的一处区域，二十年来，几度更名：首名自由贸易区再改为泰国工业园区，三改为中国鞋城，四改为温州城。这几平方公里土地，它究竟会成就什么？这个地市倒是出了大贪：首任市委书记在升任省委常委、省人大副主任后被“双规”；还有世界名贪，首任市长裹挟十几个亿的人民币，叛逃新西兰，至今逍遥法外。廉价围圈土地，也最利于出贪官，此是一典型案例。比台湾陈水扁阔多了，陈水扁八年，洗钱十几亿新台币，仅相当于两亿多人民币。一个三县五品州官，等于曾经管辖二十三市县的陈水扁五个。


农民无地权，是中国的一个特色，土地使用，仅靠中央一家，如何监督得了？再，一个近十五亿人的国度，脆弱的农业，是最大隐患之一。不管南坡北坡，登上珠峰就是胜利；不管人们封个什么“主义”（据说当年养羊、卖鸡蛋就被批），富国利民，就是好主意！

[寸草晨露]

美被亚洲流动性淹死 奥巴马:中国持有我们1万亿美元国债
2008年10月05日 11:48 猫扑

美国是被亚洲这根绳子吊死的吗？上周，我向一位中国官员提出了这个问题。他飞快地答道:“不，美国是被亚洲的流动性淹死的。”

亚洲在两方面促成了美国的金融崩溃。首先，运自中国和其它低成本生产国的廉价商品平抑了美国的物价。这使得密切关注消费者价格指数(CPI)的美联储误认为，它可以做到高增长与低通胀二者兼顾。

其次，亚洲银行共4.3万亿美元的外汇储备与石油美元一起，向美国提供了几乎无限的流动性。它们涌入美国国债以及房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的债券，压低美国利率，推涨房地产泡沫，并为先购物后付款的消费习惯提供资金。

西方银行和对冲基金将亚洲（尤其是日本）当作一个具有魔力的资金池。通过所谓的利差交易(Carry Trade)，它们以超低利率借入资金并将其投向各种复杂、高收益的金融工具。有一段时间，一切运转得都很顺利。你知道后来发生了什么。

从某种意义上说，这关系到亚洲人的谨慎与美国人的鲁莽。亚洲人的生活水准低于自己的收入水平，积累了巨额储蓄（仅中国和日本就占全球央行储备的40%），这使得美国人的生活水准能高于自己的收入水平。亚洲为美国的预算和贸易赤字输送资本，为银行和个人的继续挥霍、为美国政府在阿富汗和伊拉克的战争提供资金。

上海市政府金融服务办公室主任方星海表示:“可以说，美国在国际关系及对国内局势的管理中承担了过多义务。已经严重入不敷出。”

只要这种情况持续下去，中国和其它国家就能够贷款给美国人，以使他们进口自己的产品，从而实现高速增长。既然这种策略失效了，那么亚洲也将遭受损失。不过，由于中国去年的经济增长率为12%，即使下降4个百分点，它仍将确保8%的增长。如果美国或欧洲的经济增长下降同样数量百分点，将陷入严重的经济衰退。

华尔街“911”事件，或许将因此成为通向亚洲世纪途中一座重要的里程碑。美国总统候选人在上周的辩论中提及了这种可能性。巴拉克.奥巴马(Barack Obama)提到，中国最近的太空行走意味着，在美国苦苦挣扎之际，中国正迎头赶上。约翰.麦凯恩(John McCain)对美国政府的浪费行为进行抨击，他表示:“我们欠中国5000亿美元。”奥巴马则更进一步，他（更准确地）说，中国“现在持有我们1万亿美元的国家债务”。将财政状况与国力联系在一起后，他补充道:“地球上从没有一个国家在经历经济衰退时仍可保持其军事优势。”

亚洲一些地区开始对现状进行谨慎的重新评估。上海复旦大学(Fudan University)的沈丁立表示，“更多人认识到，美国并不像10年前那么强大，对中国来说，现在还不是与美国平起平坐的时候。但是，全球经济重心的相对转移确实给予中国更多的信心。”

但就目前而言，亚洲与美国的命运仍息息相关，而不是相互抵触。中国、新加坡和其它亚洲国家的投资者，已在他们持有的西方陷入破产的金融机构的股票上，丧失了数十亿美元。亚洲各国政府都坚持认为，美国有必要进行纾困，以保护它们的主权投资。

美国的经济困境也在其它方面体现出来。8月份，由于对美出口下滑22%，日本25年来首次出现经季节因素调整后的月度贸易赤字。预计今年中国的净出口将不会对经济增长有任何贡献。

更根本的变化是，资金从亚洲流向美国和其它贸易赤字国家的格局可能会发生改变。如果美国能戒除自己不健康的依赖性，那么这场冲击或许最终会造就其长期发展的优势。美国已经开始增加出口，并减少进口。

德利佳华(Dresdner Kleinwort)的彼得·塔斯克(Peter Tasker)表示，改变的另一个迹象是:驱使日本资金流向美国的是两国回报率的大幅差距，现在两国债券回报率的差距已急剧缩小，股票回报率的差距则完全消失。他说，“这可能意味着，资本盈余国家为美国消费提供资金的格局即将瓦解。”

如果这种改变真的发生，亚洲人将不得不开始在国内进行更多消费。这可能会由一次严重衰退引发，因为那将迫使他们消耗储蓄。另外，亚洲各国政府也可以鼓励本国国民改变储蓄的习惯，进行美国式的过度消费。

中国人肯定可以进行更多的消费，他们的消费仅占国民产出的三分之一（美国的这一比例则为70%）。不过，已经采取措施刺破房地产泡沫的中国政府，似乎并不急于鼓励盲目消费。

方星海表示:“我不认为应该鼓励人们借钱消费，因为那导致了美国的破产。”

[寸草晨露]

《我说美利坚》有五篇，这篇发在美国制造的世界金融、经济大危机时。

[寸草晨露]

《我说美利坚》计五篇。这篇发在美国制造世界金融、经济大危机之时。