Aust Winner 澳洲长风论坛

寸草晨露

《资本市场点评》

《关于基金》

证监会副主席范福春10日否认日前第五批股票方向的基金获准发行是为了救市。他说，中国的基金业虽然有很大发展，但总体看还很弱小，尤其是和美国以及其他一些成熟市场相比，中国基金业的规模还比较小。此前他在接受本报记者采访时表示，“只要基金能卖出去，就应该发行新基金”。

点评：但是，这也可作为操控工具使用。在股指低迷时，为融资需要多发几只出笼。不过，操控的并不好：07年为何炒作出现大的虚高，就是趁基民买入热情高涨汹涌而发，后股指上了六千停发。08低迷，砸到4200左右，又每周放发。3月7日,又有5只新基金获准发行,这使得今年以来证监会发行的股票型基金已经达到12家,如果算上老基金的拆分,新增资金将超过千亿元。但这对于目前市场资金需求来说,无异于杯水车薪。3月5日中国平安(601318.SH)再融资的方案获得股东大会通过,仅此一项融资规模就有望超过千亿规模,这还没有算上浦发银行(600000.SH)等其他企业的融资额度。

燕京华侨大学校长华生在10日下午接受电话采访时表示,目前股市的调整说到底还是一个供需平衡的问题,"去年涨得太多太猛,政府一下子批了2万亿的新基金,导致了资金多股票少的局面,而赚钱效应使得个人和机构投资者涌入市场,最终导致了市场过热;现在股市下挫,也是供求失衡的问题。"

《关于赠发》

范福春认为，如果投资者对一件事情看法不一的时候，可以用脚投票，而不应该对一个公司有意见，反而想找一个裁判员来评判，市场本身有自身的平衡机制。

点评：法制不健全就没有三公（公正公平公开），市场被一些金融大鳄以打擦边球的手段所操控，在信贷紧缩政策下，资本市场的融资作用将更加凸现。如果监管层没有明确表明态度或者出台相关规定，企业的再融资将成为市场的不定时炸弹。而新基金与其说救市不如说是用来接盘这些天量融资。投资者对管理层的“大扩容”的彷徨和忧虑造成了弱市格局。只要“大扩容”问题没有明确，行情是不会有方向的。而不断增加基金数目，只能暂时缓解市场忧虑，但要市场反转还有待政策的明确表示。

统计显示，今年以来截至2月20日，已有44家公司提出再融资预案，融资规模接近2600亿元。而在市场流动性十分充裕的2007年全年，也不过有190家上市公司实施再融资，总额尚不足4000亿元。据中国平安的拟公开增发不超过12亿股A股和412亿元分离交易可转债，其一家规模即将在1200亿左右。

这家汇丰控股平安公司，一家再融资1200亿，应看到它的险恶用心。外资以极其低廉的底价，掌控中国的一家金融公司，这本来就是不可取的傻冒开放（当年中石油兼并美国一家将破产的石油公司，美国国会出案抵制。我们焉何允许它高价高额再融资榨取民间血汗？它们自己尚且在次级债上亏得一塌糊涂，真能让中资在国外赚钱？

曾任中国银监会副主席的唐双宁，身为光大集团董事长的首次作为全国政协委员亮相政协经济组。唐双宁表示，步入新时期的中国金融业改革将面临新一轮挑战，金融企业需探索综合经营，对传统的中间业务进行创新，提高竞争实力；上市公司再融资需把握好市场的“火候”，要顾及广大投资者利益。

唐双宁说，中国资本市场曾有过“圈钱市场”的不好名声。在一段时间里，一些面临经营困难的国有企业借助资本市场的融资机制高价滥发股票，导致市场出现令人不堪回首的多年大熊市，不少投资者的财产性收入因此而遭受重大损失。近两年，“圈钱市场”渐渐被淡忘了，甚至在一些机构的操纵下，增发之类的再融资行为反被当做利好大肆炒作，市场的融资额度也因此不断攀高，仅去年一年就达到8000多亿元人民币，创下了历年来的新高。

　　我国IPO的审批是很严格的，但再融资的审批却比较宽松。再融资怎么融、融多少，这里面不仅有利益的问题，更有一个“度”的问题。再融资不仅要有利于上市公司，而且要有利于投资者，更要有利于股市的健康发展。否则，就有可能使一些上市公司利用政策的空子，把股市当成“提款机”，进行大规模增发“圈钱”。此外，上市公司再融资还需把握好市场的“火候”，要考虑市场的承受能力，要顾及广大投资者利益，不能只是向股市“索取”而不对股民回报，否则再融资就很难得到投资者的响应和市场的认可。

《关于印花税》

3月7日，在全国政协农工党分组讨论会上，印花税调整也是公众聚焦点。对此，国家税务总局副局长宋兰表示，“我赞成不要过频调整。”但同时她表示，“印花税是一种调控手段，具体由国务院决定。

点评：中国双边征收了全世界最高的印花税额。07年两市千余家上市公司，有1800亿的股票分红，这年印花税收去2800个亿。这些分红全被征税拿走还不够。加上手续费，交易成本太高。是一投资没有回报的市场。全靠炒作起轰进行再分配。投资者亏空是必然的。这一点上，同博彩有什么两样。

证监会副主席欧阳泽华说，如果事情已经影响到市场的稳定，监管部门不有所作为，就背离了监管的初衷。