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欧盟峰会恐难治愈欧债“慢性病”
来源：中国证券网 2011-10-23 14:53:23


按:欧盟及欧元区领导人峰会将于23日召开，欧盟宣称本次峰会将推出旨在结束危机的最终解决方案。但分析人士认为，峰会虽然可能出台相关措施以缓解当前的危急局面，但欧债危机如今已发展成一种“慢性病”，仅靠一次峰会恐难治愈。

　　——欧债“慢性病”将持续数年几成共识

18日，国际评级机构穆迪宣布将西班牙主权信用评级下调两级，从Aa2降至A1，前景展望为负面，理由是该国融资能力脆弱且经济增速放缓。此前一天，穆迪还对法国发出警告，称如果救助银行业及其它欧元区成员国的成本令法国财政负担过重，该机构可能在三个月内将法国信用评级列入负面观察，这意味着法国的AAA信用评级可能遭到调降。

　　事实上，国际评级机构在欧盟峰会召开前频繁“出击”，显示出了市场对欧元区债务危机及银行业风险深感忧虑，更在提醒人们，欧债危机仍在继续发酵，下行风险越来越大，欧债拐点远未到来。同时，欧盟领导人及市场在峰会召开前正趋同于这样的观点:欧债危机已由2010年时的“急症”发展成了一种“慢性病”，去病需“抽丝”数年，急不得。

　　德国总理默克尔17日否认快速解决欧债危机的可能，她表示寻求解决方案的努力将一直延续到2012年 德国总理发言人斯特凡·赛贝特也表示，想在目前就把一切问题都解决的"梦想"不会实现

　　国际货币基金组织（IMF）欧洲部主任安东尼奥·博尔热斯指出，当前欧洲经济下行风险显著，不排除其在2012年重陷衰退的可能。

　　野村国际认为，欧元区仍需要在内部增长重新平衡方面取得很大进展，这一紧迫性将延续至2013年底。而目前危机传染的风险正在加大，尤其是对西班牙和意大利等国而言。

　　——形势恶化逼迫欧盟领导人改弦更张

　　根据欧洲理事会原来的计划，此次峰会将于本月17日至18日举行，议题主要包括讨论促进经济增长的措施，协调欧盟在二十国集团（G20）戛纳峰会，以及在联合国气候变化峰会的立场等。但进入10月以来，欧元区的经济形势急转直下。一方面，援助希腊的第六批资金迟迟得不到批准，导致市场恐慌情绪加剧；另一方面，欧洲银行业的诸多问题开始突显，特别是10月5日，比利时第一大银行德夏银行因资金链断裂而不得不面临拆分命运，更是给欧洲银行业浇了一盆冷水。

　　在此形势下，欧盟各成员国领导人必须考虑优先处理本国银行业的潜在风险。欧洲理事会主席范龙佩在10日宣布欧盟峰会将推迟至23日召开，他表示:“在给希腊、银行业注资，以及增加欧洲金融稳定工具（EFSF）的灵活性方面需要给予更大的关注，”，说明这些事情已经成为欧盟最紧迫的议题。

　　欧洲著名智库欧洲政策中心研究员詹尼斯 埃马努伊利季斯表示:欧盟峰会是一项重大的政治活动，一般不会轻易改变。范龙佩在原计划召开前一周宣布推迟峰会，就说明现在的债务危机已经相当严重，而且此次峰会也将讨论重点转移到应对危机方面。

　　就在这几天，相关方面也在不断释放有关峰会的立场。12日，欧盟委员会主席巴罗佐发布了应对危机的“路线图”，包括援助希腊，扩大欧洲金融稳定工具（EFSF）以及未来欧洲稳定机构（ESM）的火力，加强银行系统，以及维护稳定与增长等。13日，希腊总理帕潘德里欧在布鲁塞尔表示，希腊将对经济及公共部门进行更彻底的改革以确保经济持续增长与竞争力。

　　15日，G20财长会议在法国巴黎闭幕，二十国集团财长和央行行长对欧元区近期为应对欧债危机所采取的一系列措施表示欢迎，并期待将于23日召开的欧盟峰会取得积极成果。德国财政部长沃尔夫冈 朔伊布勒说:“我们向二十国集团其他成员的部长和行长们强调，我们知道我们所要承担的责任。我们将找到一个化解希腊债务危机的方案。”而就在17日召开的有关欧洲劳资关系的欧盟社会峰会上，巴罗佐还表示今后将采取措施进一步促进就业。

　　——解决方案说着容易做着难

　　分析人士认为，如同前几次峰会一样，各国首脑将在本次峰会上就一些问题达成一致，这有助于解决当前急迫的问题，但要达成“一劳永逸”式的解决方案，难度相当大。

　　德国总理默克尔18日表示，本周日召开的欧盟峰会将迈出重要一步， 但之后必须有更多措施出台，来解决各国数十年累积起下来的债务问题。“这样的一场危机不可能通过一次峰会就得到解决。”

　　从目前情况看，此次峰会最有可能达成协议的就是提振银行业的计划。此前，德国总理默克尔与法国总统萨科齐在会晤后透露，月底前为这场持续近两年的欧元区债务危机制订一个综合性的解决方案，包括对那些可能因希腊债务违约而面临危险的欧洲银行进行资本重组。

　　另一个议题将是对EFSF的“火力”进行扩充，以及尽快推出永久性稳定机制，即ESM。此前在是否要对EFSF进行杠杆化操作，以及如何操作方面，欧盟内部存在一定的分歧。而且在对EFSF的使用上，各成员国之间意见也不尽相同。

　　法国政府12日表示，即使需要为法国银行业注资，法国政府也不会动用EFSF。而法国的银行业对注资的方案也显示出非常大的抵触，法国最大银行巴黎银行则直接表示该银行不会增加资本金。

　　对于法国的不同意见，欧洲政策研究中心首席经济学家法比安 祖利格认为，这反映了法国自己的担忧。由于法国银行业对希腊债务的风险敞口很大，正面临着被降级的威胁。“它自然不愿意因向EFSF求助而遭到降级，而更愿意通过向欧洲央行寻求解决的办法。”祖利格表示。

　　有关EFSF杠杆化的路径也可能成为此次峰会的讨论热点。19日，法国总统萨科齐表示，有关欧元区债务危机的磋商现由于欧洲金融稳定工具（EFSF）与欧洲央行的关系而停滞不前。他说，法国方面认为杠杆化EFSF能力的最有效途径是将其转变成银行的形式，这意味着EFSF能够通过欧洲央行进行融资。但欧洲央行和德国政府对此都表示强烈反对。

　　由于欧元集团主席容克此前否决了通过欧洲央行贷款实现杠杆化的路径，因此从目前来看，用EFSF对新发债务进行担保，即所谓的“保险化”成为最有可能实现的选项。对此祖利格认为，这也是各方博弈的结果。

　　另外，此次峰会也有可能对是否修改欧盟条约进行讨论。虽然在修改《里斯本条约》受挫后，欧盟曾表示不会修改条约，但近来随着欧债危机的不断恶化，要求修改条约的呼声也越来越高。近日欧洲央行行长特里谢指出，应该修改欧盟的一系列条约，将对那些未达到赤字与债务上限要求的成员国进行制裁的规定纳入其中。同时德法两国的领导人也在不同场合内表示，修改条约不应该是一个禁忌的话题。但是，要指望在一次会议上，就完成修改条约这样复杂的工程并不现实。

　　总的来看，由于欧盟内部各方利益的不同，加之磋商机制的复杂，因此一场峰会不可能解决所有问题。但同时也要看到，无论在欧盟层面还是在成员国内部，对于事态严重性的共识已经形成，解决问题的决心也越来越大。除了此次峰会，即将于11月初召开的G20峰会也将以欧债问题为讨论重点。

　　我们还将看到，在今后一段时期，欧盟内部还会就修改条约、加强监管以及体制改革等一系列问题展开轮番谈判。欧元区的每次危机都为这个经济体的整合与进步创造了机会，未来也是如此。